文 | 新浪财经 刘丽丽
光伏上游产品硅片的价格还在下行。上个月底，硅料、硅片、电池、组件价格持续下跌。从2023年报和2024一季报数据来看，硅片龙头企业的日子也不好过，地主家也快没有余粮了。
通威股份2024年一季度实现营业收入195.7亿元，同比下降41.13%；净利润为亏损7.87亿元，上年同期净利润86.01亿元。隆基绿能2024年一季度营收176.7亿元，同比下降37.59%；一季度净亏损23.5亿元，组件、硅片价格下降。其2023年净利润107.5亿元，同比下降27.41%。
TCL中环2023年的业绩也很惨烈，利润腰斩。2023年，TCL中环全年营收591.46亿，同比下滑11.74%；归母净利润34.16亿，同比下降49.90%。有人算了一笔账，在过去半年中，TCL中环总共亏掉了36.52亿。
“没想到硅片的落幕来得如此之快。”一位光伏业内人士感慨，新的时代要来了。
如何才能补上这个大窟窿？
TCL中环总经理沈浩平给出的答案是“3分钱优势”，称受不同投资方式影响，在单位折旧偏高约0.01元/W背景下，至2023年末，TCL中环全成本领先行业次优约0.03元/W，这样构建了在海外壁垒市场实施在地化制造的工业基础。
有业内人士认为，TCL中环可能在打一场消耗战，要把一体化的友商们逼到墙角。“当年李东生也是这么卷死三星面板的，也许1-2年后硅片双寡头的地位就会彻底改变。”
亏本不减产 打赢消耗战？
“一直满产，就是不停机器，过年都排满加班。”一位TCL中环下属企业员工这样说。这位员工表示，企业赚不赚钱不知道，但他所在工厂是全负荷运转的。还有人表示，其所在工厂这个月刚上了20台切片机。
有光伏业内人士认为，TCL中环可能在打一场消耗战，要把一体化的友商们逼到墙角。“再坚持一季度，一体化的硅片厂就得关掉，不把一体化逼停，他自己就得被吊着，产能不足可以垂直一体化，产能过剩还是得回到专业化。”
之前，TCL中环一直被质疑走专业化路线是否有出路，因为光伏头部企业纷纷搞起了一体化，一体化的综合成本更低。这些企业很多都是TCL中环的客户，这些上下游一体化企业，如果硅片亏本，在电池片、组件这些地方赚回来一点就可以了。
在市场下行影响下，产能庞大、库存高企的硅片企业，现在确实很难。但对于上下游一体化的光伏制造企业来说，自建硅片产能有多大，这一轮洗牌就有多刺激。
某家光伏头部企业，被问及硅料排产时表示：“硅片是自供还是外采，现在是有弹性的，当别人亏钱都愿意卖给我们的时候，肯定是外采更划算。”
光伏行业已经经历了一波扩产潮。中国光伏行业协会的数据显示，2023年多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均在64%以上。
在业绩说明会上，TCL中环总经理沈浩平表示，一体化企业在上行周期盈利会放大，下行周期亏损也会放大。言外之意耐人寻味。
“现在不满产逼死一体化，以后就得被一体化耗死了，与其被耗死，还不如拼死一战。”业内人士表示，TCL中环的技术储备是可以的，一旦差价建立出来，提效降本+满产低折旧，建立供应壁垒，新玩家就不敢进来了，之前是产能不足导致外部投资者进场，现在市场过剩，没有人敢轻易入场。
有财务专业人士认为，从TCL中环财报数据看，亏损主要是各种跌价准备、投资损失准备，加起来有20多亿，真正主业硅片在一季度还是有毛利的，降到5.5%左右，这可能就是其满负荷生产的底气。
“当年李东生也是这么卷死三星面板的，行业产能过剩的时候，成本为王，中环这种玩法有点破釜沉舟的意味，也许1-2年后硅片双寡头的地位就会彻底改变。”上述人士表示，液晶面板的第一次行业衰退，三星也是逆势而动，全力扩大产能。据说当时三星LCD面板都是赔钱卖的，一直亏损了7年，干倒了其他竞争对手才罢休。
他认为，家电行业当年的玩法，可能会在光伏重演。分析人士认为，主要看谁手里现金流充足，才能卷死对手活到最后，再重分市场，再涨价才能继续。
靠3分钱优势和工业4.0逆袭？
近期，被海外投资企业拖累导致业绩暴跌的上市公司不止一家。前有天齐锂业，现在又有TCL中环。
TCL中环2023年报中称，影响公司报告期业绩的主要因素，除了受产业市场价格下行影响，经营业绩承压之外，就是参股公司Maxeon报告期内业绩及股价均大幅下跌。原因是，Maxeon的产品主要市场所在地欧美地区光伏产品价格快速下行、光伏补贴政策调整及高利率环境等，以及其自身经营转型较慢。
基于审慎原则，TCL中环对与Maxeon相关的长期股权投资和金融资产分别确认了资产减值损失10.1亿元和公允价值变动损失4.4亿元。
还有人认为，从财报数据推测，TCL中环的30亿亏空，大概率是发生下半年，甚至是第四季度，并且很可能是囤积大量硅料造成的。因为2023年TCL中环购买商品等现金支出分别为：一季度28.88亿，二季度31.94亿，三季度34.16亿，第四季度高达56.08亿。而去年四季度，硅料价格恰恰迎来了一小轮反弹。
但谁料到这个“小阳春”转瞬即逝，TCL中环踩错了节奏。自2023年以来，硅料供需逆转，价格暴跌超六成，而且到目前都没有止跌的迹象，硅料环节甚至已面临全面亏损。
“虽说在价格下行区间囤积硅料不能完全算是错误的选择，但在未见价格底部且大量库存尚难消化的情况下草率出手，TCL中环未尝没有赌的成分。”有分析人士这样认为。
在业绩说明会上，有投资者询问硅料库存问题，TCL中环财务总监张长旭没有直接回答，表示可以关注2023年报里面的存货相关数据。
愿赌只能服输，现在TCL中环如何补上这个大窟窿？
在业绩说明会上，TCL中环总经理沈浩平再次强调了“3分钱优势”，称受不同投资方式影响，在单位折旧偏高约0.01元/W背景下，至2023年末，TCL中环全成本领先行业次优约0.03元/W，构建了在海外壁垒市场实施在地化制造的工业基础。
沈浩平也再次强调了TCL中环一直主打的工业4.0柔性制造，称2024年一季度，光伏材料销售规模约34.9GW，同比增长40%，市占率24.9%，持续保持领先地位，并将继续向“More Efficiency（更高的转换效率）、More Efficiency（更高的生产制造效率）、More Smart（工业4.0客制化产线、柔性制造）”变革。
这个提法曾被同行质疑是噱头，但也有中环的离职员工表示，“目前从粘板到检验，基本上已经是人工辅助机器，机器已经实现自动上下料，自动叫料退水箱。”
如果不能通过其他方面的优势解决掉这些遗留问题，TCL中环2024年的业绩仍然令人担忧。